今天上午，盛大网络发布2006年第三季度财报。饱受争议和质疑的盛大，至少证明了自己免费游戏是可以赚钱的。收入涨，利润涨,股票涨，铺天盖地的利好消息。但是，张扬的表象背后并不能掩盖虚空的事实。

最近被广泛提起的“盛大欠债”问题就是陈天桥的一个心头之患。虽然现在盛大可以保证比较稳定的收益和现金流入，但是要全额偿还明年到期的可转债，还相去甚远。因此，尽管盛大始终对出售新浪股份的事不多作评论，业界却早已开始猜测是为了“凑钱还债”。而这一猜测在今天的盛大财报的电话会议上终于得到了陈天桥的证实。

在购并新浪的问题上，陈天桥表现出了前所未有的优柔寡断，其实非“毒丸”作怪，而是“可转债”作祟。因为一旦发动新浪购并战后，需要速战速决，绝不能陷于泥淖。否则按照美国证券法规定，再出售新浪股票会带来极大限制。去年年中以来盛大的网游主营业务又出现了放缓的趋势，股价也开始从高点下跌。能否有足够的资金来应对来年“挤兑”的风险，确实让陈心中没底。所以去年轰动一时的盛大入住新浪事件在陈天桥的棋局中只能先抢个“沙发”再说，其实哪怕没有毒丸，当时的盛大也已经弹尽粮绝了。 

与此同时，新浪股权的分散和多次易手，导致了其内部激烈的权力之争。据新浪一位接近高层的前员工透露，在当初对待盛大并购一事上，内部出现了分歧。保守派和改良派各持其词，甚至有一些希望改变新浪现状的的高层向陈天桥抛出了“橄榄枝”，希望他入主新浪。但是盛大苦于“内虚”而不能下手。

但现在的盛大可能已经发生了变化。陈天桥不仅卧薪尝胆累计了近1.7亿美金的现金储备，而且趁着新浪股价上升的时机突然抛售部分股票套现近亿美元，偿债已无问题，而盛大同时仍然保持了第一大股东地位，又有了稳定的收入，可以说陈天桥已再无顾忌。如此耐得住性子，倒让我们看到了陈天桥的另一面，但也许他真的在考虑重新发动的问题了。