微软会提高收购雅虎的价格吗？

宏毅

雅虎暂时拒绝了微软，然后（周三）就有传言雅虎正在与媒体巨头新闻集团接触，讨论在互联网业务方面合作的问题。据说具体的方案很快就会公布，按照时间算，应该就在今天（周五）。但是雅虎与新闻集团结合被普遍地不看好，舆论认为这是雅虎为抵制微软的收购或自抬身价而进行的一种努力，而且这种努力的价值恐怕不大。

雅虎目前看起来有3条路可走，一是被微软收购，二是自己独立发展，三是与新闻集团结合。但是实际，却没有一条是合适的路。

1、雅虎牵手新闻集团不被媒体看好

微软和雅虎僵持不下的时候，新闻集团插脚进来搅局。传言说，新闻集团分拆福克斯互动媒体部门，并将其并入雅虎。根据这一方案估算，雅虎的估值约为500亿美元，高于微软提交的446亿美元的收购报价。交易完成之后，新闻集团和上述私募资本公司将获得合并后实体20%以上的股份，新闻集团将成为雅虎第一大单一股东，获得雅虎的实际控制权。

但是有评论家认为，新闻集团加入雅虎收购战是另存居心。分析人士认为，新闻集团很可能并非真的想达成什么合并交易，默多克不过想借此机会窥视雅虎的经营机密，即将MySpace当作诱饵而已，借机窥探一下微软收购雅虎的内幕，为将来的竞争做好打算。

而且，雅虎与新闻集团的合作也存在很多困难。

比如评估新闻集团旗下的MySpace的价值问题，《华尔街日报》网站曾报道，两家公司过去已就此进行多次磋商，但双方对MySpace的估价存在争议，几次磋商均未取得进展。

这样的合作会被股东通过吗？2月14日，雅虎股东、Munder资本管理公司(Munder Capital Management)的科技投资经理肯·史密斯表示，他更倾向于由微软收购雅虎，而不是雅虎与新闻集团结盟。

不仅大股东反对，就是小股东也表示了反对情绪。位于密歇根的Wayne County Employees' Retirement System拥有13600股雅虎股票，属于一个小股东，但他们带头开始起诉雅虎，认为雅虎没有就收购问题与微软进行深入谈判，所做决定过于草率。在诉状中这些小股东们声称：雅虎高管们“是在保护自己的地位，维护自己的兴趣，而代价是牺牲了雅虎公司及其股东的利益，同时让雅虎的股价备受煎熬”。有媒体认为，随着这起并购案折腾得时间越来越长，类似的起诉可能会越来越多。

2、雅虎会走继续独立发展的道路吗？

雅虎实际上并不谋求真正的未来独立发展。如果雅虎走第二条路，它就不应与新闻集团接触，当然你也可以把雅虎与新闻集团的接触看做是雅虎对付微软的手段。搜狐董事局主席兼CEO张朝阳曾说“如果我是杨致远，绝对不会卖(雅虎)”，但张朝阳的话需要一个条件，那就是杨致远真有能力力挽狂澜，让雅虎作为一个独立的有很大发展前途的公司存在。而杨致远没见力挽狂澜，只见上千人规模的大裁员。

而且，雅虎的裁员规模可能会越来越大。雅虎内部消息称，从本周二开始，该公司已在运营表现不佳的部分部门裁减了1100名员工，在雅虎周二裁员之后，一些雅虎员工猜测，雅虎可能将进行更深程度的裁员，裁员总数可能将达2000人。

雅虎与新闻集团接触，无非是因为新闻集团的出价可以抬高到500亿美元，但是雅虎值500亿美元吗？我看不值，虽然雅虎目前一直上升的股价把它逐渐拉到了这个价格上，但是它不值。如果没有收购消息的刺激，雅虎仅靠裁员是无法拉高股价的。而且裁员也不是雅虎发展的最佳方法。雅虎缺乏创新，缺乏有力的利润增长点来支撑，所以，卖掉是雅虎最好的出路。

对于微软收购雅虎，搜狐CEO张朝阳曾说：“如果我是杨致远，绝对不会卖掉雅虎，但是杨致远在华尔街体系思维下，也许会因顶不住压力最终还是选择卖了，对他来说，这个做法是很正常的事情。”如果杨致远谋求的是把雅虎卖一个更好的价钱，也许，雅虎的股东应该感谢杨致远。

3、微软会提高收购雅虎的价格吗？

微软应该很需要雅虎，但是它需不需要提高其收购出价，则存在变数。目前的形势，微软是不可能抬高价格的，因为它会觉得自己是唯一的真正的大买家。针对雅虎的拒绝，微软曾立即发表声明称，雅虎拒绝该公司446亿美元的收购要约是件“不幸”的事，微软“自己的报价公平合理”。这样的言论，表示微软对收购价格松口的可能性不大。

2月11日，雅虎CEO杨致远在致全体员工的邮件中谈到拒绝微软收购请求时，曾说：“微软收购请求极大地低估了雅虎价值。”言外之意也可以理解为希望微软提高收购价格。2月15日，有消息说，雅虎TechTicker的主持人和同事Sarah Lacy确认有关于雅虎和新闻集团谈判的说法仅仅是一个烟幕。微软将在10日内将报价提高到35美元，这样，该收购要约将被接受。但是微软方面并未证实该消息。微软方面有人透露，微软相信雅虎与新闻集团的交易价值不太可能超出微软的出价。同时，微软首席执行官SteveBallmer始终坚持其31美元的收购价。看来微软是等得起的，不知道雅虎是不是也等得起？就是雅虎等得起，雅虎的股东们能放弃这样一个高回报的机会吗？但愿杨致远种种措施最终能让微软给出一个较好的价格。

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