郦晓工作室

现在大家对开放式基金的管理费率，有争议。当然较高的管理费率，确有其合理性。

首先，我们的基金的规模比较小，内部不经济，目前一支基金也就一个几十亿的规模，一个基金管理公司也就管理了几只基金。既然规模比较小，管理费率下调的空间就有限。其次，目前基金也处于发展初期，一方面几乎没有消极投资的基金品种，另一方面，投资者仍然是希望，基金能有一个超越大盘的表现，这样资产的管理就相对复杂。

海外指数型开放式基金，有一个极低的管理费率。是因为指数型投资不需要投资研究，此外很多人对这种消极投资理念予以认同，不断追加投资，所以它有一个很大的基金规模。当然，从基金管理公司的角度理解，只有一种基金类型能够赚钱，才会考虑推出这种类型的基金，基金管理公司是商业机构。

整个证券业，对我们来说都是一个新生事物。从一个经济性的角度来考虑，许多的投资报告应当是向外部的咨询机构购买，因为一家基金自己开展这方面的研究是不值得的。但目前整个市场体系还在形成的过程之中，有些事情你不得不自己做。自己来完成，意味着相应的费用。

环境还是在逐渐地改善，现在已经有一些企业，在提供一些支持基金的服务。当然，这里面还有一个相互认同的过程，毕竟这是保守的金融业，这种保守也是无可非议的。

这和其它产业是类似的，无论是电视机，或者是瓶装水。初期的时候，产出规模有限，因为缺乏配套环境，企业的规模倒是很大。产品价格昂贵，但是顾客的选择则相对有限。这一切无疑都是正常合理的。另一方面，因为市场不成熟，也可能开放式基金的持有者，有获得更高收益的机会。

较高的管理费率，至少是抑制了频繁的交易。因为现在基金经理，在管理开放式基金中，实际上是毫无经验的。开放型基金面临比封闭式基金更复杂的模式，抛出股票，意味股价更低，资产净值随之进一步下降，持有者赎回的意愿更充分。如果赎回成本比较低，这个压力是非常大的。相对应的，目前持有开放式基金的投资者，也缺乏市场经验，而且他们可能的行为，以前也没有原始资料的积累。

基金也并不是在市场中独立运营的，它的运营会影响到其它投资者，这种影响有很多案例。所以一个赎回壁垒，对其它投资者也是重要的。某种意义上，这也是一种市场要求。

长期持有，是一种正确的投资理念，股票是如此，开放式基金也是一样的。目前的费率设置，实际上是有利于长期持有者，时间越长越有利，短线套利则很可能亏本。有一个对基金长期信心的问题，所以基金要给予持有者这种信心。