郦晓工作室

如果只参与强势市场，而不参与弱势市场，肯定是有问题的，某种意义上也不太可能。那么如何在弱市中选择股票？

或者会不假思索的认为是，低价的股票。那么什么是低价的股票？有时候买入看上去累计下跌很多的股票，结果它进一步下跌，于是补仓，于是……再进一步下跌。高价低价是一个相对的概念。

似乎应该是“价值投资”。当前利润丰厚，并且是实施红利分配的股票。可以视账面损失为浮云流水，如果每期都有红利，那么市价就不再重要。这是很多人的认识，既然这是很多人的认识，那么即便这一认识是正确的，也正确得也有限，价格可能高估了。

将当期赢利和企业价值联系起来，有道理，但是也很危险。从投资者的角度说，这种做法，至少是没有很好地利用市场机会。买债券不是更稳妥。

一些人认为，市场演绎一个循环，现在要买入那些若干年前十分火爆的股票，会在未来景气时段带来回报。噢，最好是不要那么想，虽然这一可能也不能予以排除，关键在于，依据又是什么？长期走弱的股票，可能只是作一个运行轨迹中的短暂停留，稍后将进一步下跌。

如果弱市意味着，市场对资产价值评估趋向一个保守的特征，那么弱市择股可以从资产的角度予以考虑。可以选择一些市价与净资产之比较小的股票。如果市场价格进一步下跌，无疑是可以进一步增持。一个观念是，关键是乘机低价购入资产，而不是创造账面利润，因为这并不容易实现。

既然是从资产价值的角度考虑，当然要考虑资产价值的稳定性，买入的资产不是未来价值易变的品种。10年前29寸的彩色电视机比现在贵10倍，持有这一资产10年贬值了10倍。好在并不是所有的资产都是如此，一些资产也在缓慢升值。

不合理就是不合理，封闭式基金在贯彻指数投资的思想之后，目前的折价仍然达到了两成。以前基金折价，但是基金倾向于集中持股，并且股指点位处于历史高位。有理由来解释市场价格的合理性，这种解释很牵强。以前也有人做出类似的解释，结果是，随着基金开始分红，最终人们意识到它的价值，买入，直到溢价而不是折价。

    从净资产角度理解问题，还顺便解决了一个困惑──国有股减持的定价，最近这个问题又成为讨论的热门。这个命题还是一个市场潜在的困扰。如果以接近净值的价格予以买入，那么无论是倾向于市价减持，或者是净值减持，都不会给持有者带来潜在的困扰。

市况变化令投资者疲惫不堪，以至于有时候忽略市场创造出的机会，而且是重要的市场机会。投资者以较低的价格买入资产，至少不是一件大错的事情。